美联储的抗通胀之路可能不会是一条坦途， 预计周二公布的CPI报告将显示物价涨幅较前月略有回升。

(相关资料图)

受汽油价格上涨及其他多种因素影响，1月份CPI可能增长0.5%，创下三个月来最大涨幅。此外，美国劳工部调整CPI分项权重及计算方法带来的影响也会反映在1月份数据中。

作为近期推动商品通胀下降的关键驱动因素，二手车价格企稳可能有助于核心CPI再度大幅上涨。预计核心CPI将连续第二个月上涨0.4%。

经过劳工统计局的年度修订后，这个数字将与前六个月的平均增幅相符。

在强劲的1月份非农数据公布后，如果CPI报告显示通胀压力挥之不去，将加大市场对通胀持续的担忧，并为美联储官员近期有关加息的评论提供更多支持。

Jefferies LLC首席金融经济学家Aneta Markowska表示，“先是劳动力市场拒绝屈服，如果现在通胀也开始加速，那么我认为这真的增加了美联储继续升息的可能性”。 

美联储理事Michelle Bowman周一表示，美联储“距离实现价格稳定还很遥远”，可能不得不继续加息。她在一次会议上称，紧俏的劳动力市场继续对通胀构成上行压力。

以下是1月CPI发布前有必要了解的一些信息：

新权重

一篮子商品和服务的权重是计算CPI的关键。换言之，就是要了解食品，住房或服装等各个类别在整体指数中所占的比重。从现在起，这些权重每年会根据消费者支出数据进行更新，以更准确地反映美国人的消费习惯。

从即将发布的1月份CPI报告开始，劳工统计局将采用反映2021年期间收集的消费支出数据的权重，并对去年的价格快速变化进行一些调整。

上周五发布的最新权重数据显示，业主等价租金权重略有上调，将占CPI的25%多一点，而二手车和卡车权重被下调。

二手车

推动1月核心通胀上升的一个关键因素将是二手车。经济学家的预期值从小幅下降到增长不等。这与11月和12月2%的降幅相比有显著变化。二手车指标自6月以来就没有上升过。

花旗集团经济学家Veronica Clark表示，过去三次CPI报告中，二手车导致核心CPI增幅下降约0.1个百分点。

Manheim的数据显示，二手车批发价格目前正在上涨。这表明政府的二手车价格指数可能很快会止跌企稳，再度开始加剧通胀压力。

尽管整体水平依然较高，但近几个月来，随着商品价格涨幅缩小或转为下跌，美国通胀有所降温。

而经济学家Anna Wong认为，“推动通胀下降的核心商品价格正在失去下跌动能，通胀再次加速的可能性大于此前的预期。”

服务业

作为服务业最大的组成部分，居住类价格可能仍然是1月通胀的关键驱动因素。 摩根士丹利经济学家警告称，为纠正单户型住宅租赁采样偏低问题而进行的方法调整势必会导致业主等价租金升高。

最终，这些指标应该会降温，以反映房地产市场低迷和租金市场回落的影响，但实际变化和租金指标之间存在很大的时间差。

意识到这种滞后性的美联储官员更关注衡量服务业价格的另一项指标，即剔除能源和住房价格影响的服务业指标。他们的首选是个人消费支出价格指数（PCE），但CPI也可以让我们了解劳动力市场吃紧对工资和通胀的影响。

Clark说，非居住类的服务价格将“保持强劲，甚至略有上升”。她强调，过去七次报告中有六次下降的机票价格可能反弹。